堅持不懈：指數基金之父約翰．柏格
Stay the Course: The Story of Vanguard and the Index Revolution
Business & Finance, Personal Finance, Investing, Finance & Investing
| Author: | 約翰．柏格(John C. Bogle) | ISBN: | 3119864776566 |
| Publisher: | 城邦出版集團 | Publication: | June 4, 2019 |
| Imprint: | 商周出版 | Language: | Chinese |
| Author: | 約翰．柏格(John C. Bogle) |
| ISBN: | 3119864776566 |
| Publisher: | 城邦出版集團 |
| Publication: | June 4, 2019 |
| Imprint: | 商周出版 |
| Language: | Chinese |
——指數基金之父約翰．柏格生前最後著作——
讓股神巴菲特願意把90%遺產交給他投資的人！
◆不朽地位
《財星》20世紀投資界四大巨人之一
《時代》最具影響力百人之一
第一檔指數型共同基金發明人
美國最大基金管理公司之一先鋒集團（Vanguard Group）創辦人
◆重量推薦
保羅．伏克爾（Paul A. Volcker）│前聯準會主席
大衛．史文森（David F. Swensen）│耶魯大學首席投資長
羅聞全│麻省理工學院（MIT）金融學教授
納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）│《黑天鵝》作者
吉姆．柯林斯（Jim Collins）│《從A到A+》作者
墨基爾（Burton G. Malkiel）│《漫步華爾街》作者
Mr. Market市場先生│財經作家
王伯達│財經自媒體《王伯達觀點》創辦人
李柏鋒│台灣ETF投資學院創辦人
雷浩斯│價值投資者、財經作家
綠 角│「綠角財經筆記」部落格格主、財經作家
股神巴菲特：「約翰．柏格是所有投資人和我心中的英雄！」
他，策動一場造福千萬投資人的金融革命
他，用傳奇的一生，為「堅持不懈」寫下最震撼的註解
1974年成立先鋒公司，1975年推出世界第一檔指數型共同基金
將近50年的光景，11座歷盡艱辛的里程碑
一代巨人不免隨著時光殞落，但他為後世造成的影響必將永垂不朽
從慘遭革職到創立管理五兆美元資產的先鋒集團，從對抗先天心臟疾病到對抗傳統投資體制，約翰．柏格擔任先鋒，吹響金融界的革命號角，稟持著「堅持不懈」（Stay the Course）的精神，掀起一場真正為所有投資人帶來福音的指數化革命。
他深信：「投資是樁你不付出，才會有所得的生意。」扣除成本前，整體投資人賺到的報酬率，正好等於市場本身的報酬率，正是這些投資經理人收取的高昂手續費，啃蝕了投資大眾應得的獲益。
柏格親自帶領讀者，回顧先鋒與指數化投資的漫長歷程，從同業眼中的「產業摧毀者」，成為現今眾人稱頌的「創新領航者」，他認為共同基金應該由全體基金股東「共同」持有，根據「成本價格」經營，他改變了投資人對專業投資管理的想像，改變了主動投資勝過被動基金的思維，本書讓我們深入這位傳奇人物的內心，探索他珍貴的洞見與價值觀。
例如柏格曾說，遵照下述七種策略，或許可以避免若干錯誤：
- 再多加一點點判斷；
- 更透徹地檢討基金投資組合中的持股；
- 了解大部分基金都比基金經理人長壽；
- 擁有睿智，知道良好的行銷決定非常罕有；
- 在創造未來報酬率時，過去的績效幾乎毫無意義；
- 玩火者必自焚；
- 「相對可預測性」也很重要，了解過去可以讓我們未來避免犯下同樣的錯誤。
正如先鋒集團現任執行長提姆．巴克利（Tim Buckley）所說，約翰．柏格保存的不只是現在所有投資人的資產，「更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存了他們的未來。」
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
「如果要豎立一座雕像，紀念對美國投資人做出最多貢獻的人，柏格無疑一定中選。幾十年來，柏格敦促投資人，投資超低成本的指數型基金。柏格在他的聖戰中……經常遭到投資管理業者嘲笑。然而，今天他可以滿意地知道他幫助了千百萬投資人，為他們的儲蓄，賺到遠超過其他方式所能賺到的報酬率，他是他們的英雄和我的英雄。」
——華倫．巴菲特（Warren Buffett），波克夏公司（Berkshire Hathaway）董事長
「柏格卓越的事業生涯，橫跨孤獨偶像破壞者到著名搖滾明星的兩極，他創造和發展的指數型基金觀念，改變了個人和投資機構的投資天地，千百萬投資人都是因為柏格的緣故，才購買指數型基金。」
——大衛．史文森（David F. Swensen），耶魯大學首席投資長
「約翰．柏格不僅對整個投資產業造成巨大的影響，更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存了他們的未來。」
——提姆．巴克利（Tim Buckley），先鋒集團現任執行長
「柏格是金融界頭腦最清醒的人。」
——納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）博士，暢銷書《黑天鵝》（The Black Swan）作者
「柏格在金融方面的貢獻，媲美古騰堡（Gutenberg）在印刷術上、亨利．福特（Henry Ford）在汽車製造上，以及莎士比亞在英國文學上的貢獻。」
——威廉．伯恩斯坦（William J. Bernstein），暢銷書《投資人宣言》（Investor’s Manifesto）作者
「100年後，史家只會記得這個時代的兩位投資人，一位是巴菲特，另一位是柏格。史家會注意到那兩本書呢？一本是巴菲特的聖經——班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）的大作《智慧型股票投資人》（Intelligent Investor），另一本是柏格的任何大作。投資天地裡狐狸遍布各處，柏格一直是堅決不屈的刺蝟。」
——史帝夫．高柏瑞（Steve Galbraith），金德瑞資本公司（Kindred Capital）管理團隊
「在市場歷史中，柏格賜給全世界投資人的智慧和金融常識，超過任何人。」
——阿瑟．列維特（Arthur Levitt），美國證管會前主委
「只有一個人能夠創造先鋒公司，只有一個人能夠寫這本書，感謝柏格把這兩件事都做的完美無缺。因為有他的緣故，很多人的投資永遠（大大的）改善。請你好好閱讀敘述這一切過程的故事。」
——AQR 資本管理公司（AQR Capital Management, LLC）創辦管理東主克里佛．艾斯尼斯（Clifford Asness）
「柏格為投資散戶創造的福祉，可能超過地球上的任何一個人，他秉持開創性的識見和堅忍不拔的精神，徹底改革、永遠改善了共同基金這個行業。但是，我認為，最重要的是，他最偉大的地方在於他以諄諄不倦的精神，啟迪我們所有人的方式，為大眾服務。柏格憑著在投資課題上將近70年井井有條的思想，在這本精心撰寫的傑作上，展現敏銳的思考，發揮深思熟慮的智慧。」
——吉姆．柯林斯（Jim Collins），暢銷書《基業長青》（Built to Last）《從A到A+》（Good to Great）作者
「有幸從幕後探索推動金融民主化鬥士的心靈與動機，讓我至感榮寵，這本傑作確實完成了這項使命。在改善千百萬投資人的生活上，柏格的貢獻確實無與倫比，超過任何人，他讓我們用最低的成本，為我們的未來儲蓄與投資，讓大家真正能夠像他一樣「堅持不懈」，我想不出有什麼故事比柏格的故事還重要，柏格更是把這個故事說的完美之至。
——羅聞全（Andrew W. Lo），中研院院士、麻省理工學院哈里斯講座教授
「柏格身負重責大任。好久、好久以來，我一直覺得，要推動既有的華爾街體制，提供一種跟市場與時俱進、卻實際又經濟的工具，讓散戶和機構法人利用，幾乎是『不可能的任務』。柏格一本又一本的傑作——總共12本大作——透徹的說明了這個重點，也就是連最精明的投資人，想年復一年的打敗大盤指數，都是罕見到極為稀罕的事情，而且試圖這樣做要花大錢；費用很高，積極交易要花成本。
柏格截長補短，他生前提倡的「指數化」，席捲了絕大部分的投資天地。現在柏格在他的告別之作中，敘述一個信心堅定、出身財務困難家庭的小男孩，如何在寄宿學校和普林斯頓大學力爭上游，再投身投資世界，一路上，一直對抗既有投資體制和先天脆弱心臟的傳奇。
《堅持不懈》用更廣泛的觀點，描述這一切，個人在事業上的成敗得失，都得讓位給對家庭、對社區、對社會和國家的責任。」
——保羅．伏克爾（Paul A. Volcker），1979年至1987年美國聯邦準備理事會主席
「我擔任先鋒公司董事28年，可以證明提到董事會的每一個政策，解決之道都是依據一個簡單的標準——這種政策對個別受益人是好是壞？難怪大家說，柏格是散戶投資人有史以來最好的朋友。」
——波頓．墨基爾（Burton G. Malkiel），普林斯頓大學名譽教授、暢銷書《漫步華爾街》（Random Walk Down Wall Street）作者
「柏格……是一貫大聲疾呼、傳播降低成本福音的人，我認為他為投資人創造的福祉，超越上個世紀中的任何金融家。」
——威爾．鮑德溫（William Baldwin），《富比士》（Forbes）雜誌前總編輯
——指數基金之父約翰．柏格生前最後著作——
讓股神巴菲特願意把90%遺產交給他投資的人！
◆不朽地位
《財星》20世紀投資界四大巨人之一
《時代》最具影響力百人之一
第一檔指數型共同基金發明人
美國最大基金管理公司之一先鋒集團（Vanguard Group）創辦人
◆重量推薦
保羅．伏克爾（Paul A. Volcker）│前聯準會主席
大衛．史文森（David F. Swensen）│耶魯大學首席投資長
羅聞全│麻省理工學院（MIT）金融學教授
納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）│《黑天鵝》作者
吉姆．柯林斯（Jim Collins）│《從A到A+》作者
墨基爾（Burton G. Malkiel）│《漫步華爾街》作者
Mr. Market市場先生│財經作家
王伯達│財經自媒體《王伯達觀點》創辦人
李柏鋒│台灣ETF投資學院創辦人
雷浩斯│價值投資者、財經作家
綠 角│「綠角財經筆記」部落格格主、財經作家
股神巴菲特：「約翰．柏格是所有投資人和我心中的英雄！」
他，策動一場造福千萬投資人的金融革命
他，用傳奇的一生，為「堅持不懈」寫下最震撼的註解
1974年成立先鋒公司，1975年推出世界第一檔指數型共同基金
將近50年的光景，11座歷盡艱辛的里程碑
一代巨人不免隨著時光殞落，但他為後世造成的影響必將永垂不朽
從慘遭革職到創立管理五兆美元資產的先鋒集團，從對抗先天心臟疾病到對抗傳統投資體制，約翰．柏格擔任先鋒，吹響金融界的革命號角，稟持著「堅持不懈」（Stay the Course）的精神，掀起一場真正為所有投資人帶來福音的指數化革命。
他深信：「投資是樁你不付出，才會有所得的生意。」扣除成本前，整體投資人賺到的報酬率，正好等於市場本身的報酬率，正是這些投資經理人收取的高昂手續費，啃蝕了投資大眾應得的獲益。
柏格親自帶領讀者，回顧先鋒與指數化投資的漫長歷程，從同業眼中的「產業摧毀者」，成為現今眾人稱頌的「創新領航者」，他認為共同基金應該由全體基金股東「共同」持有，根據「成本價格」經營，他改變了投資人對專業投資管理的想像，改變了主動投資勝過被動基金的思維，本書讓我們深入這位傳奇人物的內心，探索他珍貴的洞見與價值觀。
例如柏格曾說，遵照下述七種策略，或許可以避免若干錯誤：
- 再多加一點點判斷；
- 更透徹地檢討基金投資組合中的持股；
- 了解大部分基金都比基金經理人長壽；
- 擁有睿智，知道良好的行銷決定非常罕有；
- 在創造未來報酬率時，過去的績效幾乎毫無意義；
- 玩火者必自焚；
- 「相對可預測性」也很重要，了解過去可以讓我們未來避免犯下同樣的錯誤。
正如先鋒集團現任執行長提姆．巴克利（Tim Buckley）所說，約翰．柏格保存的不只是現在所有投資人的資產，「更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存了他們的未來。」
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
「如果要豎立一座雕像，紀念對美國投資人做出最多貢獻的人，柏格無疑一定中選。幾十年來，柏格敦促投資人，投資超低成本的指數型基金。柏格在他的聖戰中……經常遭到投資管理業者嘲笑。然而，今天他可以滿意地知道他幫助了千百萬投資人，為他們的儲蓄，賺到遠超過其他方式所能賺到的報酬率，他是他們的英雄和我的英雄。」
——華倫．巴菲特（Warren Buffett），波克夏公司（Berkshire Hathaway）董事長
「柏格卓越的事業生涯，橫跨孤獨偶像破壞者到著名搖滾明星的兩極，他創造和發展的指數型基金觀念，改變了個人和投資機構的投資天地，千百萬投資人都是因為柏格的緣故，才購買指數型基金。」
——大衛．史文森（David F. Swensen），耶魯大學首席投資長
「約翰．柏格不僅對整個投資產業造成巨大的影響，更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存了他們的未來。」
——提姆．巴克利（Tim Buckley），先鋒集團現任執行長
「柏格是金融界頭腦最清醒的人。」
——納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）博士，暢銷書《黑天鵝》（The Black Swan）作者
「柏格在金融方面的貢獻，媲美古騰堡（Gutenberg）在印刷術上、亨利．福特（Henry Ford）在汽車製造上，以及莎士比亞在英國文學上的貢獻。」
——威廉．伯恩斯坦（William J. Bernstein），暢銷書《投資人宣言》（Investor’s Manifesto）作者
「100年後，史家只會記得這個時代的兩位投資人，一位是巴菲特，另一位是柏格。史家會注意到那兩本書呢？一本是巴菲特的聖經——班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）的大作《智慧型股票投資人》（Intelligent Investor），另一本是柏格的任何大作。投資天地裡狐狸遍布各處，柏格一直是堅決不屈的刺蝟。」
——史帝夫．高柏瑞（Steve Galbraith），金德瑞資本公司（Kindred Capital）管理團隊
「在市場歷史中，柏格賜給全世界投資人的智慧和金融常識，超過任何人。」
——阿瑟．列維特（Arthur Levitt），美國證管會前主委
「只有一個人能夠創造先鋒公司，只有一個人能夠寫這本書，感謝柏格把這兩件事都做的完美無缺。因為有他的緣故，很多人的投資永遠（大大的）改善。請你好好閱讀敘述這一切過程的故事。」
——AQR 資本管理公司（AQR Capital Management, LLC）創辦管理東主克里佛．艾斯尼斯（Clifford Asness）
「柏格為投資散戶創造的福祉，可能超過地球上的任何一個人，他秉持開創性的識見和堅忍不拔的精神，徹底改革、永遠改善了共同基金這個行業。但是，我認為，最重要的是，他最偉大的地方在於他以諄諄不倦的精神，啟迪我們所有人的方式，為大眾服務。柏格憑著在投資課題上將近70年井井有條的思想，在這本精心撰寫的傑作上，展現敏銳的思考，發揮深思熟慮的智慧。」
——吉姆．柯林斯（Jim Collins），暢銷書《基業長青》（Built to Last）《從A到A+》（Good to Great）作者
「有幸從幕後探索推動金融民主化鬥士的心靈與動機，讓我至感榮寵，這本傑作確實完成了這項使命。在改善千百萬投資人的生活上，柏格的貢獻確實無與倫比，超過任何人，他讓我們用最低的成本，為我們的未來儲蓄與投資，讓大家真正能夠像他一樣「堅持不懈」，我想不出有什麼故事比柏格的故事還重要，柏格更是把這個故事說的完美之至。
——羅聞全（Andrew W. Lo），中研院院士、麻省理工學院哈里斯講座教授
「柏格身負重責大任。好久、好久以來，我一直覺得，要推動既有的華爾街體制，提供一種跟市場與時俱進、卻實際又經濟的工具，讓散戶和機構法人利用，幾乎是『不可能的任務』。柏格一本又一本的傑作——總共12本大作——透徹的說明了這個重點，也就是連最精明的投資人，想年復一年的打敗大盤指數，都是罕見到極為稀罕的事情，而且試圖這樣做要花大錢；費用很高，積極交易要花成本。
柏格截長補短，他生前提倡的「指數化」，席捲了絕大部分的投資天地。現在柏格在他的告別之作中，敘述一個信心堅定、出身財務困難家庭的小男孩，如何在寄宿學校和普林斯頓大學力爭上游，再投身投資世界，一路上，一直對抗既有投資體制和先天脆弱心臟的傳奇。
《堅持不懈》用更廣泛的觀點，描述這一切，個人在事業上的成敗得失，都得讓位給對家庭、對社區、對社會和國家的責任。」
——保羅．伏克爾（Paul A. Volcker），1979年至1987年美國聯邦準備理事會主席
「我擔任先鋒公司董事28年，可以證明提到董事會的每一個政策，解決之道都是依據一個簡單的標準——這種政策對個別受益人是好是壞？難怪大家說，柏格是散戶投資人有史以來最好的朋友。」
——波頓．墨基爾（Burton G. Malkiel），普林斯頓大學名譽教授、暢銷書《漫步華爾街》（Random Walk Down Wall Street）作者
「柏格……是一貫大聲疾呼、傳播降低成本福音的人，我認為他為投資人創造的福祉，超越上個世紀中的任何金融家。」
——威爾．鮑德溫（William Baldwin），《富比士》（Forbes）雜誌前總編輯
